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　　出品：新浪财经上市公司商榷院

　　作家：cici

　　自2024年10月以来，好意思团股价颠簸向下。甩掉2026年2月13日收盘，好意思团的股价为82.15港元/股，盘中市值一度跌破5000亿港元。值得存眷的是，上市公司市值往往体现投资者对公司明天发展的预期，好意思团市值为何抓续颠簸向下？是哪些身分影响了上市公司预期？

　　收购叮咚买菜后市值一度跌破5000亿港元，投资者为何用脚投票？

　　“有些仗，不打是为了保存实力；有些仗，打了是为了不丢地皮。” 2010年团购大战，它用千团大战堆出我方的王座；2015年外卖鏖战，它从饿了么与百度外卖的夹攻中杀出重围等等。当时分的好意思团，每一次着手皆是在开采新战场、界说新赛说念。

　　2026年2 月5 日，好意思团崇敬发布公告，晓喻以7.17 亿好意思元（约合东说念主民币50 亿元）的驱动对价，收购叮咚买菜中国业务100% 股权，往来完成后叮咚买菜将成为好意思团波折全资从属公司，财务事迹并入好意思团报表，国外业务则在交割前完成剥离。此音信发布后，好意思团股价在6个往来日内累计着落12%，由93.8港元/股着落至82.15港元/股。为何往来公告讦布后，投资者纷繁“用脚”投票，市值大幅下挫？

　　从往来逻辑来看，这次收购并非简便的财富并购，而是好意思团针对即时零卖中枢战场的防护性政策布局。据关系媒体音信，京东早在2025年三季度便与叮咚伸开讲和，意图将其并入京东到家体系，补强生鲜短板；拼多多旗下多多买菜亦曾参与竞标，但愿借叮咚的前置仓聚集升级其“隔日达”践约体验。

　　对好意思团而言，叮咚买菜一朝被竞争敌手拿到，好意思团在上海、杭州、深圳等中枢城市苦心臆测多年的小象超市，将堕入四面楚歌的境地。因此这次收购不像是契机导向的收购，反倒更像是风险逃避的防护。

　　往来完成后，爱游戏体育app战场不会削弱，敌手不会销毁。独一改换的仿佛是好意思团从“苍劲者”舒适成为“守城者”，后续增长预期不及。商场竞争加重的布景下，成本商场是否心仪为这么一个好意思团持续恭候，谜底仍是写在抓续一年多的着落弧线里。

　　京东、抖音、阿里等巨头集体抢滩 好意思团中枢土产货生意利润承压

　　互联网巨头之间的战火已从远场电商舒适烧至同城零卖的“终末三公里”。也曾在土产货糊口边界一骑绝尘的好意思团，如今正濒临京东、抖音、阿里乃至饿了么的立体化包抄，中枢土产货生意业务的“护城河”稳妥验前所未有的压力测试。

　　京东“秒送”直插腹地，百亿补贴搅拌情景。2025年2月，京东之外卖行业新玩家身份，以“0佣金+百亿补贴+骑手社保”策略强势入场，从食物性量、骑手待遇和商家抽佣等痛点滥觞，重心发力高客单价订单及生鲜、医药等细分品类，突破了好意思团与饿了么恒久酿成的双雄相持时局。2025年，京东将即时零卖地位空前晋升，不仅将“京东小时达”与“京东到家”整合为“京东秒送”，更在APP首页开采一级进口，斥资百亿补贴用户。

　　与此同期，抖音糊口服务正以“价钱战+试验场”的组合拳加快蚕食商场。比拟好意思团的器具性掀开，抖音通过直播和短视频引发用户“好奇景仰好奇景仰性即时耗尽”，并在本年全面升级隔邻频说念，将团购配送与即时零卖比肩。

　　“用户在刷视频时可能陡然决定买一束花或一份生果，这是传统货架电商和外卖平台难以阻扰的。” 互联网分析师指出，抖音正通过补贴将流量上风赶紧转机为即时零卖订单，其廉价策略尤其对价钱明锐的学生及年青职场东说念主组成强迷惑力。

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　　阿里将淘宝闪购界说为集团里程碑道理道理的战役。老敌手阿里亦未留步，跟着饿了么被赋予“阿里近场零卖战投兵”的新扮装，其与高德、淘鲜达的协同正在真切。同期，盒马重启会员制并强化“三公里30分钟投递”的服务心智，进一步压削弱象超市的增漫空间。

　　据误点新闻音信，阿里中枢措置层 2026 岁首在一次里面会议上饱读吹团队要持续斗胆作念闪购，三年内不要有（耗费的）包袱。阿里首创东说念主马云曾在里面默示，“淘宝闪购是集团里程碑道理道理的战役。”据该媒体报说念，淘宝闪购在 2026 年全年参加力度会向向前一年，其重心是即时零卖。

　　为大意外卖行业非感性竞争，好意思团中枢土产货生意抓续加大针对餐饮行业的平直补贴力度。受此影响，好意思团2025年第三季度中枢土产货生意臆测利润转负，耗费近141亿元。

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