专题：聚焦好意思股2026年第一季度财报
谷歌母公司Alphabet当天公布了限制2026年3月31日的第一季度财务事迹。
详见：Alphabet营收同比增长22% 净利润同比增长81% 云业务加快增长
财报发布后，谷歌CEO桑达尔·皮查伊（Sundar Pichai）、首席商务官菲利普·辛德勒（Philipp Schindler）以及CFO阿娜特·阿什肯纳都（Anat Ashkenazi）召开了分析师电话会议，解读财报要点，并回话分析师发问。
以下为本次电话会议分析师问答法子的主要内容：
摩根士丹利分析师布赖恩·诺瓦克（Brian Nowak）：我有两个问题。第一个问题问桑达尔（Sundar）：在最近的播客节目中，您提到计较资源（Compute）濒临严重限制，您险些每周都会温存这一问题，以确保合理部署计较容量。那么，在您看来，将来 12 个月内，搜索业务在哪些畛域应用下一代计较资源最有可能产生投资讲述率（ROIC）？第二个问题对于向第三方销售TPU：从策略角度登程，推敲到使用TPU支合手Google Cloud多年期责任负载能带来较高的投资讲述率，您能否评释一下TPU的订价策略？谢谢。
桑达尔·皮查伊：我先回话对于搜索业务的问题。显著，人人依然看到，咱们正充分应用在 Gemini 模子研发方面的所有投资，将 Gemini 模子应用于搜索业务和 Gemini 应用措施，推动 AI 概览（AI Overviews）和 AI 模式（AI Mode）的革命，这些都为居品使用率的提高作念出了孝顺。瞻望将来，我以为在这两个场景（搜索和 Gemini 应用）中，都存在一个强大机遇 ，以用户易于操作的方式，为消耗者引入智能代理责任流（Agentic Flows/Workflows），包括在搜索场景中应用，我以为这是一个要害机遇。天然，咱们目下仍处于早期阶段。但我以为，咱们在东说念主工智能全栈策略方面的投资，使咱们具备了将这些体验引入搜索业务的有意要求，对此我感到非常振奋。
对于第二个问题，即 TPU 关系问题：显著，咱们念念考这一问题的框架是，若何通过 Google Cloud 为客户提供匡助。在这一框架下，在某些情况下，向客户提供 TPU 是合理的。举例，成本市集畛域的客户，他们运行的是高性能东说念主工智能责任负载，但愿在我方的数据中心部署 TPU。这种需求在多个行业都存在，某些前沿东说念主工智能实验室也有雷同需求。因此，咱们会收拢这些机遇，但总体而言，咱们仍会从 Google Cloud 的举座机遇登程推敲这一问题。
Google Cloud 的机遇很大一部分是通过云就业提供基础设施，随机也会向特定客户径直销售 DPU（数据处理单位）硬件。但相似，咱们会采用以投资讲述率为中枢的念念路，而且这在一定进程上也有助于咱们在举座计较环境中罢了更高的范围经济，从而支合手咱们鄙人一代时候上的研发进入。
摩根大通分析师说念格·安缪斯（Doug Anmuth）：我有两个问题，辞别问阿娜特（Anat）和菲利普（Philipp）。阿娜特，您提到 2027 年景本开销将显耀加多，天然您莫得给出具体数字，但推敲到上季度订单储备大幅增长，且将来无疑还会进一步加多，您若何看待现时成本开销增长轨迹对吹法螺这些订单储备需求的撑合手能力？菲利普，能否多谈谈搜索查询量创历史新高的推启航分？以及，您以为搜索告白隐藏的查询比例（目下为 20% 傍边）还有多大提高空间？
阿娜特·阿什肯纳都：我先回话第一个对于成本开销的问题，以及咱们若何看待 2027 年景本开销增长。曩昔几年，咱们每年都在加多成本开销，而且咱们的决议非常审慎，旨在吹法螺表里部客户的需求。
投资讲述率已通过事迹增长得到考据，无论是搜索业务的增长率，如故云业务的增长率，以及云业务订单储备中蕴含的机遇，均体现了这一丝。因此，当咱们看到各业务畛域需求强盛时，会推敲若何支合手这些不休增长的需乞降将来机遇。将来的财报电话会议中，咱们将提供更多对于成本开销具体数字的信息，但目下不错明确的是，这是咱们眼前的要害机遇，咱们但愿确保收拢这一机遇，况兼会像以往一样，以负连累的方式推动。
菲利普·辛德勒：对于第二个问题，最先，咱们对告白业务的阐扬非常惬意。正如我之前提到的，Google 就业受益于强盛的汇率顺风，这一丝需要介意。搜索业务的强盛阐扬并非由单落寞分驱动，而是多个业务板块协同发力、共同增长的扫尾。从行业角度来看，正如我之前提到的，零卖和金融畛域孝顺显耀，但现实上所有主要行业都有孝顺。咱们每个季度都会进行数百项退换，以改善用户体验和告白主体验，这些退换也对事迹起到了推看成用。此外，即便在搜索扫尾页面引入了新的东说念主工智能功能，咱们仍罢了了出色的告白事迹。正如桑达尔所说起的，搜索查询量合手续增长，达到历史最高水平。咱们看到，AI 概览和 AI 模式不绝推动搜索使用率提高，并促进举座贸易查询增长。您终点提到了 20% 的告白隐藏比例，正如我之前所说，借助东说念主工智能对用户意图的更好融会，以偏激他关系身分，我以为这一比例有提高空间。此外，Gemini 对用户意图的久了融会，显耀拓展了咱们在更长、更复杂搜索查询上的告白变现能力， 这类查询以往很难罢了 贸易化。因此，正如我之前共享的，咱们正将 Gemini 模子部署到所有这个词告白基础设施中，这正推动我在准备发言中提到的三大中枢畛域（告白质地、告白主器用、东说念主工智能用户体验）罢了改善。
高盛分析师埃里克・谢尔曼（Eric Sheridan）：我有两个问题，第一个问题相连刚才的回话：对于你们今天暴露的订单储备，我但愿了解你们之前提到的东说念主工智能基础设施及独到策略 ，这些若何匡助你们建造计较容量、扩大计较范围，同期在利润率和计较后果方面保合手上风？从竞争角度看，你们以为我方现时处于什么位置？这是第一个问题。第二个问题问菲利普（Philipp）：您提到了 UCP（通用贸易契约），目下行业对 UCP 的温存度很高，能否简要谈谈，跟着智能代理贸易（Agentic Commerce）在将来几年的发展，UCP 对就业业务意味着什么？
桑达尔·皮查伊：我以为，咱们确乎存在互异化上风。我的真义是，咱们在市集上确乎具有独到的互异化上风，od手机app中国官网入口这成绩于咱们垂直优化的东说念主工智能栈（Vertically Optimized AI Stack）。它的上风在于，咱们从基础设施、模子，到平台、器用，再到应用措施和智能代理，罢了了能力的协同征战；而且，咱们领有前沿模子和自研芯片（Silicon），这确乎匡助咱们保合手率先地位。此外，需要终点强调的是，咱们在安全层面的久了进入，确保了所有法子的安全性，我以为，目下市集上莫得其他供应商能在垂直栈中提供所有这些功能。
因此，总体而言，正如我之前对布莱恩（Brian）所说，咱们所有念念考都围绕 Google Cloud 伸开 。咱们有多种方式为客户提供就业，能够以比其他竞争敌手更贴合客户需求的方式吹法螺他们的需求。而且，我以为，在现时阶段合手续投资、保合手时候前沿地位，将使咱们处于有意位置。
菲利普·辛德勒：而且，咱们的决议基于看到的现实需求信号 。这不仅体当今收入层面，更基于投资讲述率（ROIC）框架，这也匡助咱们负连累地应付现时阶段的挑战。对于第二个问题，智能代理贸易（Agentic Commerce）不单是是在来往中完成的。咱们以为，智能代理体验是一种添加剂，它将信得过转变咱们购物的方式，从发现到决议，同期匡助品牌罢了互异化，意图为所有这个词生态系统的用户或勾通伙伴创建独特的作品。咱们的盘算是摈斥购物的用功责任，让消耗者不错专注于享受的部分。
几十年来，东说念主们购物时要么追求快捷，要么追求聪敏决议，而借助智能代理贸易，东说念主们不再需要在速率和笃定性之间作念出采用。咱们的愿景是，让所有贸易体验都具备接济性、更强的个性化和通达性；在联想智能代理责任流时，咱们会全心计划，确保用户能在购物旅程中看到除价钱以外的有价值信息，举例客户评价、品牌赤心度等，同期摈斥我刚才提到的繁琐经过。这恰是您问题中提到的通用贸易契约（UCP）的意旨所。UCP 是智能代理贸易的新开源轨范，隐藏从商品发现、购买到售后支合手的所有这个词购物旅程，正如咱们之前所酌量的。
UCP是咱们与行业率先企业共同征战的，我之前提到过 Shopify、eBay、沃尔玛（Walmart）等勾通伙伴。到目下为止，咱们已收到数百家顶尖科技公司、支付勾通伙伴和零卖商的积极响应，他们都特地向整合 UCP。UCP 将支合手搜索和 Gemini 应用措施 AI 模式中的新结账体验，让购物者在 Google 上筹商商品的同期，径直从指定商家完成结账。因此，咱们对 UCP 的远景非常乐不雅。
巴克莱银行分析师罗斯·桑德勒（Ross Sandler）：我想接着上一个对于智能代理购物（Agentic Shopping）的问题不绝发问。当今，智能代理购物似乎终于要落地了。菲利普（Philipp），我想请您翔实谈谈：当你们将告白业务从传统模式转向这种新的智能代理无摩擦购物模式时，您以为中枢告白主的价钱和数目增长趋势会若何变化？尤其是在搜索业务中运行推论更多智能代理责任流之后。
菲利普·辛德勒：咱们的首要温存点显著是用户体验。我以为，最弥留的一丝正如我之前提到的：在联想智能代理责任流时，咱们会全心计划，确保用户能在购物旅程中看到有价值的信息。一朝具备了这么的基础，爱游戏体育咱们就有契机探索更丰富的告白模式。
告白模式不单是是传统的智能代理告白，咱们还不错通过多种东说念主工智能方式改善购物体验。举例，咱们在好意思国推出的服装试穿器用，以及 Google Lens（谷歌镜头）功能，这些都是很好的例子。但我以为，中枢如故我之前提到的，以用户体验为中心，唯一作念到这一丝，其他方面天然会随之改善。
Moffett Nathanson分析师迈克尔·内桑森（Michael Nathanson）：我有两个问题，辞别问桑达尔（Sundar）和菲利普（Philipp）。桑达尔，我想结合布莱恩（Brian）和埃里克（Eric）的问题，从更高层面发问：在计较资源受限的情况下，你们若何决定将过剩的计较容量分派给哪些部门和景观？如安在广博里面景观和外部景观之间作念出采用？你们采用了哪些评估轨范来决定谁能赢得独特的计较容量？第二个问题，菲利普，我介意到您提到，在 Gemini 应用措施中，购物旅程中出现的图片越来越多。我想了解，你们是否推敲在该应用中加入告白？以及，在决定是否在 Gemini 应用中加入告白时，主要推敲哪些身分？
桑达尔·皮查伊：这是个很好的问题。我期待 Gemini 能在这方面给我更多匡助，帮我梳理念念路。咱们念念考这一问题的基础是：从研发角度登程，征战前沿模子需要哪些计较资源？举例，旁观这些模子需要若干计较能力？现实上，计较资源是咱们开展所有责任的基础，因此这是咱们罢职的中枢原则。此外，通过遥远计划，咱们会为中枢业务畛域，如搜索业务、YouTube 等，以及 Google Cloud 业务制定遥远盘算。显著，在 Google Cloud 业务中，咱们为企业客户提供企业级东说念主工智能处罚方，本季度，该业务收入同比增长数倍，可见需求非常强盛。咱们还看到，客户对 Gemini 企业版、云基础设施的需求繁荣，正如我之前提到的，在某些情况下，客户还对 TPU 硬件有需求。
GPU 硬件和其他数据中心硬件也有需求。因此，咱们会详尽推敲这些身分，合理分派计较资源。显著，短期内咱们濒临计较资源受限的问题。 举例，若能吹法螺更多需求，咱们的云业务收入本不错更高。目下，咱们正通过投资冉冉处罚这一问题，同期咱们领有完善的遥远计划框架。咱们看到了前所未有的机遇，因此会基于这一框架进行资源分派。
菲利普·辛德勒：对于第二个问题，正如我之前回话的，咱们显著以用户为中心，死力于于为所有居品（尤其是新址品）打造出色的用户体验。具体到 Gemini 应用措施的变现，咱们目下的重心是 AI 模式（AI Mode）。平正地说，咱们以为在 AI 模式中阐扬精良的告白阵势，也能凯旋应用到 Gemini 应用措施中。
伯恩斯坦筹商所分析师马克·施穆莱克（Mark Shmulik）：我想再问菲利普（Philipp）一个对于搜索业务事迹的问题。您提到了抵消耗者体验的优化，那么除了查询量增长以外，是否不错以为：消耗者在使用谷歌或其他公司的东说念主工智能器用后，购物旅程裁汰了，升沉率提高了？若是是这么，能否量化说明，这种行动变化对搜索业务增长的孝顺有多大？比较之下，新的告白主东说念主工智能器用（Advertiser AI Tools）的孝顺又有多大？
菲利普·辛德勒：我以为，看待这一问题的要津是意识到，搜索业务正处于膨胀期。东说念主工智能从根底上转变了东说念主们搜索和获取信息的方式，查询量达到历史最高水平，这一丝很弥留。传统搜索以文本辘集为中枢，而当今咱们有了 AI 概览和 AI 模式，它们让搜索变得比以往更智能，能处理更复杂的问题。此外，咱们还有 Google Lens（镜头）、圈选搜索（Circle to Search）等功能，搜索中也支合手 AI 模式，这些都体现了搜索业务的膨胀性。
咱们还有基于东说念主工智能的搜索营销行动（AI-Driven Search Campaigns），当今微型企业（SMB）也能触达更多客户， 这在几年前是无法罢了的。再加上 Google 翻译等器用，详尽这些身分，我以为咱们目下处于非常有意的位置，对将来发展感到振奋。
花旗集团分析师罗恩·乔西（Ron Josie）：咱们介意到利润率合手续膨胀，我想了解，能否拆解一下利润率膨胀的驱启航分，尤其是云业务的利润率 。频繁以为东说念主工智能关系收入的利润率较低，但咱们看到云业务利润率仍在提高。但愿能久了了解云业务及举座业务利润率膨胀的原因，显著需乞降订价可能是身分之一，但还但愿赢得更多细节。
阿纳特·阿什肯纳都：天然，我来拆解一下利润率膨胀的原因。显著，咱们对利润率的提高感到惬意。各业务板块（包括云业务）的利润率变化都受到多重身分的影响。最先从收入端来看，无论是云业务如故 Google 就业，收入的强盛增长都为利润带来了杠杆效应。同期，咱们一直在用功提高运营后果，确保组织的高效运转。这不仅体当今平素运营中，还包括时候基础设施畛域。咱们在数据中心和就业器方面进行了大都成本开销投资，同期也在探索若何通过科学经过革命提高后果，这一丝在云业务和 Google 就业的成天职派中均有体现（成天职派基于使用量）。
曩昔，我曾提到过这些投资关系的折旧用度，这些折旧用度会同期影响 Google Cloud 和 Google 就业的成本。正如人人从数据中看到的，Google Cloud 的利润率较客岁同期显耀提高。这在很猛进程上成绩于 Google Cloud 收入的强盛增长，以及业务运营的高后果。咱们要高度赞赏托马斯（Thomas， Google Cloud 雅致东说念主）偏激团队 ，他们打造了高效的运营体系，在吹法螺客户需求、提供客户所需居品和就业以推动收入增长的同期，也罢了了财务报表中各项利润（如毛利润）的高效治理，从成本限度到资源优化，方方面面都作念到了高效。此外，正如桑达尔所说起的，咱们还通过东说念主工智能优化里面运营 。 举例，应用 Gemini 接济里面编码责任、优化办公空间布局等。咱们不会留步于此，将不绝推动后果提高，同期也了了，更高的成本开销将带来折旧用度加多，这会对利润率形成一定压力。
富国银行分析师肯·戈拉尔斯基（Ken Gawrelski）：我有两个问题。第一个问题对于云业务和计较容量：你们的垂直整合能力若何匡助你们应付复杂的供应链环境（尤其是濒临通胀和供应链受限的情况）？在 2026 年和 2027 年的成本开销辩驳中，是否推敲了供应链价钱通胀身分？此外，能否更新一下计较容量在里面业务和外部云业务之间的分派比例？
第二个问题：对于搜索查询量增长，咱们看到新的使用场景不休清楚。从历史上看，搜索业务抵消耗者是免费的，透顶依靠告白变现。将来是否会出现一些消耗者使用场景，更恰当通过订阅模式罢了变现？即 “新搜索” 机遇中，消耗者搜索业务的变现结构（告白与订阅的比例）是否会发生变化？
桑达尔·皮查伊：对于计较容量的举座分派，正如我之前提到的，咱们会基于遥远计划和投资讲述率框架进行决议。显著，正如你所指出的，咱们正濒临复杂的供应链环境，在发表关系辩驳时会推敲这落寞分。但我以为，咱们的运营范围以及在各层面，包括与供应链勾通伙伴的勾通中展现出的多元化业务上风、需求范围和前沿时候实力，都有助于咱们与供应链勾通伙伴成就更平静的勾通关系。我之前也提到了范围经济的上风，这些身分都对咱们有意。对于搜索业务，我以为咱们的上风在于，能够在前沿时候畛域合手续征战模子，同期久了推敲模子的能力和成本，从而罢了范围化就业用户的盘算。同期也能为复杂查询提供最健硕的模子支合手。
正如你所说，将来跟着咱们提供更多高价值的使用场景，用户可能会但愿使用更健硕的模子，而这可能需要通过不同的方式来罢了。因此，咱们会以用户为中心，字据用户的使用需求提供支合手。目下，咱们依然推出了多种订阅套餐，用户可通过订阅获取更健硕的模子拜谒权限， 这一模式已应用于所有这个词 Google 用户体验中，包括搜索业务。正如人人所见，本季度咱们的东说念主工智能订阅业务增长势头强盛，这主要成绩于用户对更优质 Gemini 模子的需求。因此，我以为这一模式将匡助咱们更好地吹法螺用户在各种场景（包括搜索）中的种种化需求。
好意思银好意思林分析师贾斯汀·波斯特（Justin Post）：我计算人人会非常温存 TPU 销售业务，想了解你们若何看待 TPU 销售的机遇？能否拆解一下订单储备中 TPU 关系和云就业关系的比例？第二个问题：对于大型生成式东说念主工智能云来往的利润率，你们若何看待这些数十亿好意思元级别的来往？其利润率能否与现时云业务的举座利润率合手平？
桑达尔·皮查伊：咱们的GPU 居品以及 DPU 居品也备受温存，咱们很自重能为客户提供种种化的居品采用，让客户能够字据自己需求采用合适的居品。
阿纳特·阿什肯纳都：对于订单储备的组成，能够我不错补充一些细节。桑达尔在之前的发言中提到的 TPU 硬件契约关系收入，已包含在 462 亿好意思元的云业务订单储备中，但订单储备的大部分仍与 GCP（Google Cloud Platform）合同关系。如前所述，将来 24 个月内，跨越一半的订单储备将升沉为收入；具体到 TPU 硬件销售，计算本年晚些时刻将阐明极少关系收入，绝大部分收入将在 2027 年阐明。
桑达尔·皮查伊：对于具体合同，咱们未便发表辩驳。但总体而言，之前有许多问题温存咱们的资源分派 。需要强调的是，在计较资源受限的环境中，咱们在评估各种机遇时，会采用完善的投资讲述率（ROIC）框架。（完）
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