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　　源头：独角金融

　　作家 | 刘银平剪辑 | 付影

　　浙商证券正在资格一场从上至下的中枢治理层重构。距离新任董事长到岗仅3个月，总裁之位也迎来继任者，接棒的是在公司深耕七年的副总裁程景东，这位“70后”宿将由大鼓动委用出任总裁，属于典型的里面擢升，管事生计遮掩监管、银行、法律、投行等多个鸿沟。

　　他在浙商证券投行条线掌舵多年，上任之后推动承销业求实现爆发式增长，尤其是债券承销范围兼并5年位居行业前十，不外受商场环境影响，畴昔几年投行业务收入合座缩水，2025年上半年债券承销范围掉至行业12名。

　　高层换防远未留步于将帅层面。2025年以来，从副总裁、首席风险官到财务总监，浙商证券多个要津岗亭接踵生变，一场遮掩中枢职能的东谈主事调养照旧铺开。

　　从事迹来看，经纪业务、自交易务等均迎来强势增长，降本增效之下交易开销显赫压降，2025年前三季度归母净利润同比增长近50%。但事迹增长主要受本钱商场回暖驱动，利润增速在上市券商中处在中下水平，在新任将帅引颈之下，怎么借助行业东风，以内核增长穿越周期，完成一流投行斟酌，才是确实的磨真金不怕火。

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　　56岁投行宿将升任总裁

　　程景东1970年1月出身，是浙商证券惟逐个名领有博士学历的高管，22岁干与东谈主民银行总行职责，随后在证监会履职，在金融监管系统任职时分卓著13年。

　　2006年启动从监管体系出来干与金融机构职责，历任渤海银行（9668.HK）总行法律合规部总司理，光大银行（601818.SH）总行财富保沿途总司理助理、副总司理，建银外洋（中国）有限公司董事总司理，2017-2019年时刻还曾担任北京市安理讼师事务所参谋人，平均每家机构任职时分在3-4年之间。

　　2019年4月，程景东干与浙商证券，担任副总裁一职，一待即是近7年。这是他从金融监管系统出来之后，管事生计中停留最久的一站，如今在年满56岁之际升任公司总裁，意味着这有可能亦然他的临了一站。

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　　从2月11日晚浙商证券的公告来看，程景东这次升任，是收到试验限度东谈主浙江省交通投资集团有限公司（简称“浙江交通集团”）文献，任命其为党委副通知，并提名为董事、总裁东谈主选。从此前董事长钱文海的任职情况来看，预测一个月傍边将完成选举、聘用设施，再厚爱上任。

　　图源：罐头图库

　　程景东担任副总裁时刻主要分摊投资银行业务，彼时恰好公司投行板块谋求转型升级的要津时间，程景东接收之后公司承销事迹可圈可点，入职第二年股权及债券承销业务便迎来爆发式增长。

　　凭据浙商证券走漏的数据，2019-2025年上半年，公司完成股权主承销面容60单，主承销金额推测467.21亿元，行业排行基本在25名以内；完成债券主承销面容1360单，主承销金额6477.19亿元，2020-2024年时刻，兼并5年位于行业前10位。不错看出，浙商证券债券承销业务已构建起线路的行业护城河。

　　不外，在IPO及再融资放缓的配景下，连年来公司股权承销业务明显削弱，2024年股权主承销面容为4个，主承销金额15亿元，较2020年岑岭期的主承销面容17个、主承销金额170.04亿元大幅着落。

　　债券承销业务固然是浙商证券遒劲，然而在2023年以来承销数目、金额也出现下滑迹象，2025年上半年债券承销单数和范围均为行业12名，跌出行业前十行列。

　　程景东上任后浙商证券股权、债券业务承销情况

　　数据源头：浙商证券积年财报

　　在这种情况下，投行业务手续费净收入在2020-2021年兼并两年蹧蹋10亿元之后有所回落，2024年为7.2亿元。不外2025年上半年有所回暖，同比增长12.6%至5.06亿元。

　　程景东升任总裁之后，投行不再是他分摊的“一条线”，而是他统筹全公司资源要打赢的“一场仗”，能否重振投行业务，把债券承销拉回行业前十，将是他从“业务操盘手”转向“全局筹谋者”的一场大考。

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　　4个月内将帅先后更替，商量所东谈主事巨震

　　就在前不久，浙商证券率先一步迎来了舵手的更替。2025年10月16日，在前任董事长吴承根到龄退休、告别其任职19年的浙商证券后，原总裁钱文海被提名为新一任董事长东谈主选，在这之前已被任命为党委通知。

　　钱文海出身于1975年3月，一样为大鼓动委用，曾任浙江温州甬台温高速公路有限公司副总司理，浙江交通集团财富治理部副司理、筹谋产业部司理，浙江省交投地产集团有限公司总司理，浙江交通集团董事、总司理。

　　2023年6月，在前总裁王青山一忽儿卸任之后，钱文海从浙江交通集团旗下财务公司“一霸手”调任至浙商证券担任总裁，临危撤职主抓筹谋职责。2024年7月接任党委通知，彼时商场上对于其将接棒吴承根的声息就比较多。而后浙商证券完成对国都证券（870488.NQ）的并购实现控股，钱文海还担任国都证券董事长，统筹两家券商的整合。

　　2025年11月10日，公司完成了董事会选举，钱文海厚爱履行董事长职责，同期兼任总裁、代行职务负责东谈主，等程景东厚爱履职之后，将卸任总裁职务。也就意味着，爱游戏体育app在四个月内，公司将完成董事长、总裁两名中枢高层换防。

　　图源：罐头图库

　　除此除外，2025年头公司还有多个高管职位发生更替。

　　2025年1月17日，浙商证券公告称，张晖辞去副总裁、首席风险官职务，而后出任国都证券总司理。随后，公司董事会秘书邓宏光兼任了首席风险官一职。

　　2025年1月27日，公司原总裁助理盛建龙被升任为副总裁，同期卸去此前兼任的财务总监职务，由时任总裁钱文海代行财务负责东谈主职务。

　　当今浙江证券高管团队为“一正三副”形势，总裁为程景东，副总裁辞别为盛建龙、吴念念铭、楼小平，从畴昔几年东谈主员成就情况来看，副总裁席位在3-4名之间，后续有可能再补充1名。此外，当今董事长钱文海代任财务负责东谈主职务，接下来需要再补充1名财务总监。

　　除了高管层面的东谈主事调养，近期浙商证券商量所遭受分析师“辞职潮”激励商场眷注。客岁12月，固收首席覃汉因“有益不翻空”言论出圈，激励监管眷注并介入走访，暴潜入商量合规与文化开拓的细节短板，成为商量所东谈主事巨震的导火索。本年头以来已有涵盖宏不雅、化工、银行等条线的首席分析师纷繁辞职，更有首席携团队中枢成员集体跳槽事件发生，此外，4名联席长处、副长处被免职。

　　凭据证券业协会走漏的数据，汗漫2月13日，浙商证券分析师东谈主数为140东谈主，不到一个半月时天职减少了12东谈主，本年还新增了4名分析师，意味着有16名分析师出走。当今来看，组织架构重塑、里面处置升级或仍未扫尾。

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　　利润增长近50%，并表后国都证券上半年龄迹着落

　　年头不仅是机构东谈主事调养的岑岭期，亦然上市公司密集走漏事迹预报的时分窗口。汗漫1月末，已有28家券商或上市主体走漏了2025年龄迹快报，归母净利润推测同比增幅达到60%傍边，有7家翻倍以上增长，12家增幅在50-100%之间。

　　受本钱商场升温驱动，自营投资收益显赫进步，来去活跃度增多带动经纪业务显赫回暖，降本增效之下交易成本压降也进一步推动利润增长。

　　浙商证券当今还未走漏事迹预报，从2025年三季度论述来看，与商地方座趋势一致，利润也迎来大幅增长，前三季度实现归母净利润18.92亿元，同比增长49.57%，增幅略低于行业合座水平。

　　利润增长，一方面获利于各项业务收入增长，另一方面则是成本限度突显见效，前三季度交易开销40.96亿元，同比着落60.36%。

　　受司帐准则调养影响，营收方面出现波动。2025年上半年交易收入同比着落23.66%至61.07亿元，不外前三季度交易收入67.89亿元，和调养之后的上年同期营收比拟增长66.73%。这是近5年来前三季营收初度跌破百亿元。

　　2025年7月，财政部司帐司发布了门径仓单来去相干司帐处理履行问答，新政策对交易收入和投资收益等科目会产生影响，对净利润莫得影响。浙商证券称，公司凭据相干规矩进行了司帐政策调养，自2025年1月1日起变更司帐政策，并给与追思调养法对2024年同期财务报表进行追思调养。

　　图源：罐头图库

　　从具体业务来看，2025年前三季度经纪业务、自交易务、两融业务均受益于商场回暖，收入大幅进步，投行业务收入也复原增长，其中经纪业务手续费净收入同比增长59.65%至23.25亿元，险些与2024年全年收入抓平。

　　但也不错看到，财富治理业务手续费净收入为2.56亿元，同比着落16.03%，自2023年以来便呈着落趋势。

　　产业经济学家谱培元以为，券商资管业务收入下滑主要源于三重结构性压力。领先，资管新规过渡期扫尾后，券商通谈业务范围抓续压降；其次，商场波动加重导致部分券商资管产物净值回撤，客户赎回压力增大；第三，公募基金凭借更低的费率和更透明的运作样子，抓续分流券商资管客户，尤其在职权类产物鸿沟造成显赫竞争上风‌。

　　2025年浙商证券对国都证券完成了从“本钱控股”到“全面接收”的骨子性逾越。5月董事会改选，随后治理层全面换防，绚烂着整合干与“处置交融+业务协同”的深水区。

　　浙商证券并表的首年，国都证券事迹领悟并不睬想，2025年上半年交易收入7.49亿元，同比着落4.42%，包摄于挂牌公司鼓动的净利润3.58亿元，同比着落8.1%，成为为数未几牟利双降的券商之一。

　　跟着浙商证券全面接收，国都证券2026年将濒临策略见效杀青的要津磨练：怎么扭改行绩破绽、化解存量诉讼、将处置红利出动为实绩，是控股交融后紧要的挑战。

　　在回来事迹、明确2026年龄迹筹谋时，董事长钱文海暗示，中枢策略斟酌是再创一个中型券商，全面干与行业前15名。2025年前三季度，在50家A股券商中，浙商证券交易收入、归母净利润辞别排在18名、22名。

　　如今将帅皆整、整合落地，浙商证券固然在2025年获取显赫事迹增长，但主要受益于商场交投活跃驱动的经纪与自交易务，前三季度净利润增速在A股券商中位居33位。新任董事长钱文海、总裁程景东双双赴任之后，怎么打造一流投资银行，达周密面干与行业前15名的策略斟酌，成为摆在这对“70后”搭档眼前的要紧考题。

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包袱剪辑：杨红卜